De la Pandemia a la Normalización: un Viaje de Inversión con Visión y Prudencia. En los últimos cinco años, los mercados financieros y el mundo en general se han enfrentado a desafíos significativos que nos han obligado a cambiar nuestros hábitos. Desde la pandemia de COVID-19 en 2020, pasando por las consecuencias de la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, hasta experimentar los efectos de las subidas de tipos de interés en 2022 y las tan esperadas bajadas de tipos en 2023, buscando una normalización en las políticas monetarias.
Durante este lustro, los mercados financieros, como buen indicador adelantado, nos han advertido del impacto que tendrían en la economía real los efectos de cada uno de los eventos mencionados.
Desde AZNAR Patrimonio, siguiendo con nuestra filosofía de inversión, hemos priorizado la prudencia como principal comportamiento orientado a la preservación de capital en momentos de incertidumbre. Por ello, la liquidez (en forma de fondos monetarios o depósitos) ha sido nuestro principal activo, a pesar de tener baja remuneración; la hemos mantenido hasta finales de 2022, fecha en la que iniciamos una desescalada gradual y sutil de este activo, en favor de otros de mayor riesgo.
Marzo 2020_ Pandemia Covid 19: Filosofía de Inversión
Las bolsas descontaban la incertidumbre sobre el impacto en la economía real de la parálisis en la actividad, al tiempo que el mercado de deuda (bonos) restaba de su valor la posible falta de liquidez de las empresas y gobiernos, para hacer frente a los gastos, sin la generación de ingresos por dicha parálisis. Estas caídas se concentraron prácticamente en los últimos 15 días del mes de marzo
¿Qué hicimos? Filosofía de Inversión
Nuestro análisis de los posibles escenarios nos llevó a tomar la decisión de no realizar ninguna acción en las carteras de inversión durante marzo 2020.
El mes de abril empezó con un giro en la tendencia de los mercados financieros. Las valoraciones de los activos empezaron a tener un cambio de tonalidad, asumiendo que, a nivel financiero, lo peor había pasado. Fue en ese momento en el que iniciamos los cambios en las carteras financieras, introduciendo fondos de inversión con temáticas centrales como la biotecnología, salud, tecnología, medio ambiente, así como estrategias de inversión en empresas con potencial de crecimiento. La liquidez invertida a través de fondos monetarios era la base de la parte conservadora de nuestras carteras, sin tener exposición a otro activo de renta fija
Febrero 2022_ Inicio conflicto bélico Rusia-Ucrania:
Aunque las raíces de este conflicto se remontan a años atrás, la mañana del 24 de febrero de 2022 amanecimos con la invasión a gran escala por parte de Rusia a Ucrania, marcando el inicio de la guerra que aún se mantiene activa
¿Qué hicimos?
Ante los posibles efectos directos en la economía mundial, y en la europea en particular, redujimos de forma sensible la exposición a renta variable europea, en favor de liquidez/ fondos monetarios
Marzo 2022_ La FED
Sube tipos de interés, por primera vez en los último diez años: ante el temido auge de la inflación, provocada por toda la deuda emitida en los años posteriores a la crisis financiera (2008) y particularmente la emitida para sufragar los gastos provocados por la Pandemia Covid 19, la Reserva Federal anuncia la primera subida de tipos de interés. Y con ello, todos los activos sufren un contagio de caídas, ante la expectativa del final de una época de “dinero gratis “. Así pues, vemos como las correcciones en las valoraciones de los activos más conservadores (bonos de gobiernos) tienen rentabilidades negativas de doble dígito.
¿Qué hicimos?
Iniciamos un plan de reducción de los fondos monetarios en favor de activos de renta fija corporativa de alta calificación crediticia (Investment Grade), con especial atención en duraciones cortas.
2025:
Tras dos años consecutivos de resultados extraordinarios en los mercados financieros, volvemos a pensar que los conductores de la evolución y expectativas de las bolsas volverá a ser la economía, en detrimento de la geopolítica.
¿Qué hicimos?
Seguimos con el plan de reducción la liquidez (fondos monetarios), incrementando el riesgo de todas las carteras, a través de renta fija alto rendimiento (high yield), renta fija de mercados emergentes y de renta variable americana con sesgo pequeñas y medianas compañías
Resultados de nuestras carteras:
Resultados de nuestras carteras
En Aznar Patrimonio, creemos firmemente en la disciplina inversora y la paciencia como pilares fundamentales para navegar en tiempos de incertidumbre. Nuestra búsqueda constante de oportunidades financieras nos permite adaptarnos y aprovechar las condiciones del mercado, siempre con el objetivo de proteger y hacer crecer el patrimonio de nuestros clientes.
