Primer semestre de 2026: ¿Qué ha cambiado en nuestras previsiones?
La primera mitad de 2026 ha estado marcada por acontecimientos económicos y geopolíticos que, en muchos momentos, parecían incompatibles entre sí: petróleo al alza, inflación más persistente, tipos de interés elevados durante más tiempo y, sin embargo, mercados bursátiles que han seguido avanzando.
En este artículo queremos ayudarte a entender qué ha ocurrido, por qué ha sucedido y cómo hemos adaptado nuestras previsiones a este nuevo entorno.
Por qué han subido subiendo las bolsas
La clave está en que los mercados financieros no descuentan (anticipan) únicamente la situación actual, sino las expectativas de los próximos años. Pese al deterioro de algunas variables macroeconómicas, los inversores han seguido confiando en la capacidad de familias y empresas para absorber el impacto de un entorno más exigente.
Entre los factores que explican esta evolución destacan:
- Los hogares mantienen un importante colchón de ahorro acumulado desde la pandemia
- Los beneficios empresariales han mostrado una resistencia superior a la esperada.
- Los mercados continúan descontando una normalización gradual de los precios de la energía y de la actividad económica en los próximos trimestres.
Los hogares europeos continúan manteniendo niveles de ahorro superiores a los observados antes de la pandemia. Esta liquidez ha permitido absorber parte del impacto derivado del aumento de los precios energéticos, la inflación y los tipos de interés, contribuyendo a sostener el consumo y la actividad económica.
Evolución de las carteras: índice AZNAR Patrimonio
La evolución de las carteras índice durante el semestre ayuda a contextualizar el comportamiento de los mercados: tras un primer trimestre condicionado por el shock de marzo, el segundo trimestre permitió recuperar terreno y cerrar el periodo en positivo.
Comentarios Principales
Tras el shock de marzo, el segundo trimestre permitió recuperar el terreno perdido y todas las carteras cerraron el semestre en positivo.
- La recuperación fue más intensa en los perfiles con mayor exposición a renta variable: Audaz (+10,08%) e Inquieto (+7,10%) fueron los que mejor capturaron la subida del mercado.
- Protector y Prudente avanzaron de forma más moderada, en línea con su objetivo de preservar capital y mantener una volatilidad contenida.
El MSCI World EUR lideró el semestre (+12,17%), después de haber sufrido más en el primer trimestre (-2,03%); por su parte, el Bund 20/30 años aportó estabilidad (+0,69%).
En conjunto, el gráfico muestra que mantener la exposición adecuada a cada perfil de riesgo permitió participar en la recuperación sin perder la disciplina de inversión.
¿Qué ha cambiado de nuestras previsiones?
El primer semestre de 2026 nos ha obligado a revisar algunas expectativas, especialmente en materia de crecimiento económico, inflación y tipos de interés. Sin embargo, seguimos considerando que nos encontramos ante una desaceleración temporal y no ante un deterioro estructural de la economía.
Durante estos meses se ha materializado uno de los riesgos que identificábamos a comienzos de año. Por ello, hemos actualizado nuestras previsiones y revisado nuestra visión del entorno para adaptarnos a la nueva realidad económica y financiera.
La importancia de mantener el rumbo
Los acontecimientos cambian, los titulares evolucionan y los mercados atraviesan distintas fases. Sin embargo, los principios que sustentan una buena estrategia de inversión permanecen.
«El ruido de corto plazo cambia, los principios de inversión permanecen».
Por eso, seguimos apostando por la paciencia, la disciplina y una visión de largo plazo como pilares fundamentales para afrontar escenarios inciertos.
Lourdes Martí Marí
